投资要点

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华金交运行业观点更新：

业绩预报印证弱贝塔，春秋吉祥阿尔法业绩印证：虽然我们仍然判断2023年航空行业弱贝塔，随着板块的调整，结构性个股机会已经有所表现；本周各个航空公司披露中期业绩预告，春秋航线显著优于其他航司，判断吉祥扣除汇兑损益后Q2 业绩也有望实现较好盈利。

顺周期出行链弹性看航空：长逻辑在于供给受限叠加票价改革，短逻辑在于预计暑运价量超预期，且航空暑运第二波高峰即将来临（8 月初），中线逻辑在于国际航线逐渐改善。标的关注：吉祥、春秋和国航。短期旺季逻辑已经有一段时间演绎，但宏观改善有望使得旺季数据进一步超预期。

快递龙头三个层面被低估：目前快递股处于低预期、低股价阶段，部分公司低估值，但我们认为市场对于快递行业增长的潜力、国际快递的增长空间以及政府干预下的价格竞争温和度存在低估。

义乌出台限制快递价格竞争政策：近日，浙江金华九部门联合印发《快递行业合规指引》，该指引成为浙江省首部预防性产业合规指引，其中提到，快递企业不得为了排挤竞争对手或者独占市场，作出低于成本价格提供快递服务的行为。否则将面临违法所得五倍以下的罚款；情节严重的，将被责令停业整顿，或吊销营业执照。类似于2022 年下半年，政府再次干预快递行业价格竞争，对行业形成利好。

建议关注：春秋航空、吉祥航空、申通快递、圆通速递，广深铁路、铁龙物流、秦港股份

交通运输行情周回顾：

本周交通运输指数上涨3.20%：从中信一级行业分类指数比较分析来看，交通运输行业2023 年1 月至今累计下跌幅度为1.15%，在30 个一级子行业中排名第20 位。本周交通运输指数上涨3.20%，在30 个一级子行业中排名13 位。

本周快递、航空和机场涨幅居前：从中信交通运输三级行业分类指数比较分析来看，2023 年1 月至今累计上涨居前的主要为铁路、公路和港口，涨幅分别为16.17%、14.91%和10.38%。本周交通运输三级子行业中，快递、航空和机场涨幅居前，幅度分别为+4.44%、+4.37%和+3.82%。

风险提示：航空旺季需求低于预期；航空国际航线恢复进度低于预期；港口、铁路、公路等疫情复苏业务数据低于预期；快递行业阶段性价格竞争较为激烈